杠杆债基（债券基金杠杆

大家好,小宜来为大家讲解下。杠杆债基（债券基金杠杆这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧！

近期跌幅最惨的债基非“富荣中短债”莫属，继前天大跌1.90%后，昨天再跌0.88%，最近9天跌幅4.15%。把成立以来的涨幅基本上抹平了，一年收益几天就亏进去。它的风险是不是已经超过了股基？

有基民怀疑这只债踩雷了，但公司回应投资者中说到：受整个债券市场近期较大调整叠加引发债券型产品被大规模赎回等因素的综合影响，富荣中短债在面临短期快速赎回的情况下，为了保证每一位客户的利益，需要不断地卖出资产，而这些资产并未出现违约问题(也就是平常说的“踩雷”)。

…富荣基金将尽最大努力应对，始终坚持持有人利益优先的原则，万分感谢大家的理解与支持！

又去看了这只债基的持仓债券，的确没发现哪一只重仓债违约，当然重仓比例只有19.07%，而这只债基的债券持仓是110.60%，也是加了部分杠杆的，此债基去年12月8号才成立的，差点一年了，期间最高收益时10月末4.44%。

跌得越多赎回越狠，对净值有影响，但不会这么严重吧，这是纯债基金，其它跌最多的也就0.60%左右，一般都在0.30%以下，因为赎回太猛，基金公司改变了到账时间，由原来的T+1改为T+7。也就是说卖出到账时间基本上在10天左右，因为有周末。

周末了，Jeff继续给大家复盘上周的市场数据变动。过去的一周行情分裂，如果还是配去年那些明星基金的伙伴应该非常难受，但主动拥抱变革，配了新能源、半导体和军工的伙伴就很开心了。先别自满，咱们再一起分析下，要不要恐慌离场，看了就知道。

北向资金上周小幅慢跑回A股，累计净买入回到了1.42万亿，在大家恐慌的时候，外资还是在悄悄吸走便宜的筹码。现在的北向资金跟20日均线的偏离度不大，外资一直在稳健执行计划，对A股的态度正常，不偏不倚，情绪稳定。

创新高的个股，相比上周有所增加（+3.73%），说明咱们的市场行情是非常割裂的，有的行业屡创新高，但以往公认的白马股却跌跌不休。整体市场没事的，局部极高估值的新能源要注意短期风险。

作为避险资产的债基，继续回报大于股基（-4.36%），机构这段时间一直在增配债基资产，大家也千万别光看不练，为了博收益而忘记了稳健的债基配置。下半年的波动依然会持续，没有“固收+”你很可能会坐好几轮过山车，锁定成绩肯定没毛病。

融资买入的成交额相比上周减少了（9.59%），这个真是好消息，过高的杠杆会让市场变得极其不稳定，让短期进来博一把就跑的人打消这个念头。现在杠杆率水平正常，Jeff也告诉大家，咱们配的债基，机构是会帮咱们加好杠杆的，自己就不用多担心了，持基待涨就好。

总结一下，这周的行情相比上周变化不大，大家可以放心了，有的时候就是因为不了解市场的具体数据，自己吓唬自己。现在有一小部分基金已经公布了中期报告，我看了一下，调得还算合理，好业绩的公司多配，减去了业绩变差的。我也会继续关注，等那些大基金公布持仓，我再给大家分享。

大家周末愉快！[呲牙]

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基金:好几只债基也大跌了

最近陆续有粉丝朋友留言说，他的债基被跌惨了。今天我们专门说道一下这件事。

当初我们说到债基的时候，特意提到了某只债基，当时很多人说我不会挑债基，收益太低了，他自己的那只都多少个点了。倒不是最近他们的债基跌了，我在这扳回点面子，还不至于这么狭隘。主要是想趁这个机会跟大家提醒一下:

比如像我截图的这个“债基”，名称上也叫债基，看一下收益率，每天的波动是不是不比混合型基金小？这可不是特殊例子哦，最近几天很多挂着债券基的收益都是这个波动。

赚钱一时爽，亏钱很痛苦，涨跌是同源的，在任何投资领域一定要建立一个观念:“风险和收益成正比”，这是永恒不变的真理。

比如生活中，身边的朋友突然找你说，他认识什么熟人，拿出了个项目或理财，可以一年给你赚多少钱。

那你怎么预防“杀熟”？自己掐指算一下，像今年的货币情况，一旦超过年化5%，都意味着本金开始有比较大的亏损可能性，不需要等到超过6%。

像朋友这种所谓自称“有熟人”，拿出来给你分红，如果真是这么炙手可热，说得难听点，真要那么香也轮不到你。谁跟钱过不去？这个市场，一定是钱自己去找好项目，轮不到好项目来找你。

说回债券基，有些虽然挂名债券基:

要么是“普通债+股票资产”

要么是“普通债+可转债”

要么是“普通债+杠杆”

要么是“普通债+可转债+杠杆”

要么就是单纯的“可转债”。

......

这几种组合模式，只要加了股票资产、可转债、杠杆，那么就不算是严格意义的纯债。当然，如果加的股票资产和可转债非常小，比如0%-2%这么小比例的，我们也可以勉强视为纯债。比例越大，风险越大。

有一种模式是“普通债+杠杆”的，一般是20%左右的杠杆，这种模式一般时期本来也是比较安全的，如果债券市场没有太大波动的情况下，这种模式是可以小波动又相对比不加杠杆的普通债基的收益要高一点。

但是问题就是，像去年的债券市场不就跌了不少吗，这在过去都是很少见的。这种加杠杆的，虽然只持有普通信用债，也一样放大了波动。

“普通债+杠杆”这种可以关注一下。但一样也说明了“风险和收益成正比”。

那么，我们买债基的目的，其实就是一种资产配置。理论上来讲，我们是在遇到市场跌的时候，这部分钱要拿出来补仓用的。结果这些“债基”自己后院也起火了，那它还有什么稳定大后方的意义吗？

......每天三点前分享基金实盘操作，欢迎关注点赞。

明星债基系列分享（1）

一只上市8年，年年都是正收益，8年收益117%的二级债基

最近股市3500点左右震荡，两市交易额屡屡超万亿，而市场跌多涨少，两融也不敢寂寞创新高，市场方向不明，君子不立危墙之下，坚守投资策略。

买卖原则：股基（主动基金参考十大持仓风格和全市场估值）低估分批买入，高估分批卖出，利润的二分之一参与博傻游戏，没有低估品种，买入纯债基或低回撤年年正收益的股债平衡基。

@建立长期、稳定可持续收益的基金组合，做到熊市不赔钱或者少盈利，牛市跟得上脚步的系列基金组合，打造一款不工作还有源源不断收入的提款机。

投资的路上充满诱惑，时时提醒自己走稳走好，不羡慕别人的高收益，只坚守自己的那片投资小园地

易方达裕丰回报债券。

基金经理张清华，易方达基金公司固收领域的招牌式经理，任职于2010年9月21日，硕士，13年公募基金管理投研经验，有9年以上投资经验，混合资产管理经验丰富，管理多只公募基金及养老金组合。在管产品4只获得14次大奖。现任易方达基金混合资产投资部总经理，管理多只债基，管理的债基均为混合二级债基，整体收益获取能力较强，平均市场排名靠前。管理风格较为激进，以信用债、可转债投资为主，并部分配置股票，波动率及回撤处于同类基金中上等水平。

易方达裕丰回报债券名字是债券，但裕丰回报四个字透漏出这是只不甘寂寞的基，虽然是债基，也要给投资者下足够多的蛋。这类基金基本上仓位债8股2资产配置，债券部分，可转债、信用债为主，这样才能大幅度跑赢纯债基金

易方达裕丰回报债券的收益及其他情况;

1、收益：2013年8月23日至今，8年收益117%，并实现了8年全部正收益，大幅跑赢同类平均水平，年度涨跌幅%如下：2014年21.28%，2015年22.23%,，2016年0.91%，2017年8.56%，2018年4.32%,，2019年11.76%、2020年12.54%（天天基金网数据）

2、基金规模：392亿（规模有点大），机构持仓76.66%。股债比列：股票19%，债券%（杠杆）。股票风格：大盘蓝筹，医药、光伏、化工、科技，债券分布在国开和可转债、

3、其它：基金近一年最大回撤4.11%，管理费率0.40%年（真的良心）、托管费率0.1%（真的良心）

寻找明星债基系列，是自己寻找分析基金并在以后择机投资的基金，在寻找分析的过程，加深对基金的了解，保证自己持有时的定力，因为了解，才能长情的相伴。

进入自己视野的明星基金的必备条件：基金成立三年以上，经历过牛熊转换，成立至今几乎年年要正收益，不能有大的亏损年份，明星经理担当，历史业绩优秀，同类出类拔萃。

明星债基系列基金作为自己今后的投资基金池，不构成投资参考建议

#螺丝钉说#

今天节日，祝关注螺丝钉的女神们节日快乐～

今天大盘整体继续波动，仍然是在4.5星级。

今天中小盘成为下跌主力。500、1000指数下跌超过3%。

1.  最近这种行情已经是不管基本面，出现了投资者的恐慌。

部分加了杠杆投资的，估计也跌到了清仓的位置，这时会被迫被卖出股票，加剧市场波动。

今天看到一个新闻，一个比较知名的百亿私募的产品很多接近清盘线，这种情况就得被迫卖出股票。

很多筹码都是带血的了。

2.  随着市场下跌，很多朋友的疑问和困惑也多了起来。

这也在预料之中，因为之前在2013年、2016年、2018年、2020年都遇到过类似的情况。

疑问多的朋友，很多是在最近一两年进来的。

没有经历过以前的4.5-5星级的极端低迷。

其实我们以前也说过一个数据。

有一个过去五六年收益不错的基金经理，在他的直播中也讲过：长期持有他基金超过5年的，只有不到0.4%。

山东985高考录取率都有1.4%。

每年220个交易日。5年就是1100天。

1000个投资者，能坚持下来的只有4个人。

反过来说，投资股票基金，坚持3-5年以上，这句话轻飘飘的，实际上难度非常高。

关注螺丝钉的朋友，投资时间长度会更长一些。

大约能有一半以上，坚持持有2年以上时间。

也会有很多人坚持不下来。

也有不少老司机在默默的抓住机会，特别是一些从前几轮熊市过来的老司机。

3.  怎么让自己更容易坚持下来呢？

（1）做好分散配置，减少组合波动

大部分疑问多的投资者，往往是在某一类品种上投入了比较多的比例。

这次可能是中概和医疗，但放在2018年，可能就是中小盘和成长股了。

如果始终有集中投资的习惯，那一定会在未来某一个时间点，遇到品种大起大落的情况。

单个品种，还是要控制好投资比例。

原指数基金组合，原主动优选组合，过去1年都比沪深300的波动略小。

主要是组合中的价值、500品种过去1年上涨，起到了对冲的作用。

如果没有分散配置，那面对的波动就会更大。

（2）把计划列在纸面上

不要对自己的自制力太自信。

将计划列在纸面上，在执行的时候，可以帮助自己更避免情绪的影响。

在《影响力》一书中，也介绍过这种效应：承诺一致原则。

计划列在纸面上，之后我们的行为就会不自觉的按照计划来。

当然也有可能出现动作变形。

但至少比没有计划要好很多。

4.  也会有朋友问，那假设我之前没有做好分散配置，现在想要分散配置。

什么时机比较好呢？

假设某一个品种持有比较多，分散配置，通常有两个好的时机。

第一个时机，是止盈的时候。

如果止盈的时候有其他低估品种，就顺势分散到其他低估品种了。

如果没有低估品种，那就放到债基中过度，下次低估的时候分散配置。

另一个时机，是在市场整体特别便宜的时候。

此时4.5星级，市场上大部分品种也低估了。

将一个低估品种，分散为一篮子的低估品种。也可以将资产配置做好。

PS：对指数基金感兴趣的朋友，欢迎阅读《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。

2021年 财富自由之路 相关预测：

1、最快的财富自由之路：

2021年大宗商品的大牛市！加杠杆来做！

2、最稳的财富自由之路：

2021年不要借钱，利率会提升！

2021年必需买固定收益理财，利率会提升！

3、最必需的财富自由本领：

2021年管住投资债基的钱

2021年多多拿出钱买股票、商品期货

给大家看一个典型的“固收+”基金的作用吧，这段时间不少人亏得稀里哗啦，但这支债券基金却逆势上涨，上半年稳健收获29%的成绩，回撤只有惊人的-6.29%！这类基金到底是怎么做到的，跟我一起来看下。

债券型基金的分析逻辑跟混合型和股票型基金不一样，它的持仓大部分是“固定收益类”产品，说白了就是放贷的，国家/企业需要钱进行生产建设任务，那上市的企业债、国债就是他们募集资金的好方法。债券基金加杠杆配了这些债券拿住，持有到期，就可以获得这些高信用评级机构返还的本金和利息，所以它们的收益很稳定。

虽说收益稳定，但只要是有市场就会有交易，有交易就会产生价格波动，所以债基也是存在着涨跌，只是不那么明显罢了。除了这些债，固收+基金也会配置一些股票，以往这支基金拿着股票很少（5%左右），但二季度明显增加了持仓比例（14%），而且踩中了周期上涨，所以它的涨幅作为固收+真的很客观。

这支基金的主理人厉骞执掌这支基金以来，成绩不错，去年都快赶上沪深300了，今年更是远超，他有自己的一套选债逻辑，杠杆也加及时。选股比较果断，不会在一个领域停留太久，我估计可能也会运用一些量化模型帮助选股。

大家听进去劝，配置固收+基金是很好的，更要长期坚持，固收+的成长速度理论上比混合基还慢，短期拿固收+没有任何意义，但长期拿住，它的回撤你也很好接受（很多都不到10%），是可以陪伴你跨过周期的，大家不妨多尝试。

很多伙伴的风险承受等级，根本达不到配置股票基金的要求，所以才会产生操作层面的自我怀疑。多组合配基降低波动，更好地帮助你跨过市场疯狂的阶段!

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最近，一段时间，在我们的粉丝群里，老齐接到了太多的问题，问之前买的债基能不能卖，还有人更慌，问家里老人买了很多的理财，最近也都在下跌。买理财，每年也就3-4%的收益，本就想图个安稳，没想到跌起来也很凶。不知道这是为啥，是不是有风险了。

老齐特别能理解这种心情，能一直买理财的人，基本上也没啥风险承受能力，所以市场一旦下跌，肯定全都蒙圈了，特别是一些上了岁数的人。更是完全不知道发生了什么事情。他们从来都只相信银行，天生就有一种谬误的想法，银行买的东西不会亏钱，其实完全错了。

自打资管新规之后，打破了理财产品的刚性兑付，银行也成立了理财子公司，也就是说这是两个法人主体了，做好了风险隔离，大家可以仔细想想为啥要这么干，为什么要强调买者自负。从理财子的运作来说，其实还是原来的股债配比逻辑，基本上不让搞资金池和非标债了，那么大家拿的东西其实本质上没啥区别。都到市场上去找定制的产品，比如有的理财子就找到我们，说给我做一个产品，最大波动率4%，也就是说到最多只能亏到4%，然后就必然引起风控措施，在这种波动率之下，他还要5%以上的回报，这其实相当困难。那么怎么做呢？只能是多持有债券，因为债券的波动，在大多数时间内是可控的。所以理财子的很多产品，其实都是以债券为主，然后银行，保险，地产这些大盘蓝筹股为辅构建的。你看到的那个收益率，并不是承诺收益率，而是历史收益率。也就是说他是之前回测跑出来的。跟未来没有半毛钱关系，过去债券走了一年多的牛市，他当然收益很好，那么未来债券还会走牛吗？不一定。

最近一周，就因为地产融资放开的消息，所以利率债出现了明显的回撤，之前我们也给大家解释过，融资的人多了，钱没太大变化，你就得给出更高的利率。那么长端利率上升，债券价格就肯定会下跌。所以我们看到，中证综合债指数都回调了0.7%。一些高杠杆，长久期的债券基金，回撤幅度可能都超过了1%以上。那么银行理财自然也无法避免。

【财通资管副总经理周志远：固收+产品承接万亿级市场空间，建议投资者三步走配置】#时代的远见# 财富管理飞入寻常百姓家，24万亿公募基金踏上新征途。12月22日，由金融界主办的#2021基金行业年会#在京召开，年会主题“资本新生 机构力量”。财通资管副总经理周志远受邀出席“资管新生态下的买方服务”论坛环节，为广大投资者带来《净值化时代，基于“固收+”策略的多元资产管理解决方案》的主题演讲。

　　2021年初以来，在理财产品转型加速及权益类产品波动加剧的双重影响下，固收+产品热度再次提升，很多投资者关心如何看待“固收+”在资产组合配置中的策略定位。

　　财通资管副总经理周志远指出，普通投资者的认知正在逐步走出误区，“固收+”产品已成为银行理财替代品种之一，承接着万亿级市场空间。据WIND数据，截至2021年三季度末，全市场二级债基的规模已经增长到8400多亿，偏债混合基金则增长到了8200多亿，较去年末存量均新增三千多亿。

　　周志远表示，投资重要的不是预测，而是应对和布局。不同于权益产品比拼收益率，固收产品更比拼“产品力”。对市场和客户需求保持高度敏感，由此孵化的产品才更贴近客户，符合市场真实需求，从而拥有持久且旺盛的生命力。

　　在周志远看来，固收+产品定位第一要素不是高收益，而是稳收益，即在力争实现可持续超额回报的同时，保持明显低于市场均值的波动和回撤度。他以财通资管举例，在“低波动、稳收益”的投资理念框架下，阶梯式设定收益目标和回撤区间，在产品线上，对于每一个固收+产品都打上特定的标签，严格要求控制住最大回撤目标，再去争取相对应的收益，实行精细化管理。要有铁一般的投资纪律，仓位始终有上限，止损要有执行力，“带着盔甲跳舞，始终保持清醒”。同时团队还制定了一套完整流畅的运作体系，让基金经理能够接近标准化作业。

　　同时，周志远强调，固收+是一个庞大的体系，转债策略基金、偏债混合基金、二级债基，甚至偏债混合FOF、CTA策略等产品都属于固收+产品范畴。因此固收+并不是简单的叠加，而是加强固收视角下的跨类别资产分析能力和数据处理能力，对大类资产配置、行业指数风格轮换等展开更有针对性的“+法”配置，以争取“当风来时，我们能站在风口上”，不错过真正意义上的大级别投资机会，力争获取风险可控的超额收益。

　　展望2022年债市，周志远认为长久期利率债仍具有不错的配置价值，机会要大于风险。当前信用利差处于历史低位，主要原因是近一年资金面宽松、回购利率较低，机构加杠杆套息差需求增加，带动信用利差不断下移。预计未来半年资金面仍将以稳为主，但目前的息差水平有限，信用债配置上建议保持中性的久期策略。“需要提防经济增速下台阶带来的潜在信用风险，组合上不宜做过度资质下沉。”他强调。

　　投资者如何配置固收+产品？周志远认为可以分为三步走：

　　第一步，投资者需要了解自己的风险偏好，未来理财产品净值化将成为主要形式。如果投资者风险偏好非常低，不能接受任何亏损，那么固收+或许并不合适，因为固收+虽然追求稳健，但仍有回撤波动。如果投资者风险偏好非常高，那也需要斟酌一下，因为固收+产品并不是高收益回报型的产品。

　　第二步，投资者最好是用中长期的资金去投资固收+产品，固收+产品的波动性要高于纯债产品，短期存在回撤的可能。所以投资者最好用较长期限的资金去投资，一年以上资金为最佳，这样胜率会更高。

　　最后一步，挑选适合自己的固收+产品。建议投资者结合自身理财目标及风险偏好来配置，可以用定量和定性相结合的方式考量基金标的。主要从历史收益、回撤情况、股债配比、基金经理履历、管理人综合能力等维度去挑选适合自己的产品。

破烂基金，坑了我三万块。真就一点王法都没有//@王五说说看:一天跌12%的债券基金公司回应了，说实话我对这份回应相当不满意，根本没有讲清楚为什么一天会跌那么多，越是这样含糊其辞的解释越会让投资者丧失信心，从而做出加速赎回的决定。1.最近的债券市场确实不怎么样，甚至可以用“惨”来形容，可是一般的债券基金撑死了一天跌个1%，哪有一天跌12%的事情。大家都不是第一天玩投资，买债券基金就是图风险小、收益稳定，哪怕是风险较大的股票基金，一天跌去5%都已经是非常严重的情形了，债券基金跌12%简直就是天方夜谭。2.基金公司在回复中提到导致本基金大跌的原因有两个，一是市场整体不行，二是投资者恐慌性赎回导致基金公司只能“贱卖”持有的资产。我来翻译一下，一天跌12%是市场不好外加投资者瞎搞，合着自己一点问题都没有啊。这番话讲给金融小白听可能还能唬住对方，但凡懂点债基的根本不会吃这套。债券市场最近确实不太行，几乎所有债基都在大跌，但别人的大跌最多也就是一天亏掉几周或者一个月的收益，富荣中短债一天跌掉三年的收益，这正常吗？难道富荣所在的债券交易市场和大家不是同一个，是在另外一个平行宇宙呢还是受到了量子纠缠的影响呢？投资者恐慌性赎回导致大跌的理由也站不住脚，原因有二。第一个原因和上面说的一样，全市场债基都遇到了投资者赎回的问题，人家也要抛售资产应对赎回，大家都有的理由用不着特意强调。第二个原因出在逻辑上。抛售资产导致基金净值大跌的本质原因是持有的各类“债券类资产”的价格因抛售而下降（还有一种可能是买了暴雷资产，但人家的回复里明确提到买的资产没有暴雷），那么我们就来看看富荣持有的资产价格有没有在大跌。3.根据富荣中短债债券基金三季报中披露了持仓量最多的五只债券品种，这几天的价格是在下跌但远没有基金净值跌得那么夸张。另外，基金持有的房企ABS类资产里有一只叫作大融城2A的品种，这玩意当天确实跌了很多，价格在一天内跌掉一半，原因是对应的项目出了问题，可能会暴雷。不过，截止至9月底大融城2A在富荣中短债的净资产占比只有1.08%，这意味着即使该资产的价格跌了一半对整只基金的净值影响只有0.54%而已。因此，基金公司的回复不足以解释净值为何跌了那么多，明显有避重就轻的嫌疑。4.根据个人猜测，导致大跌的真正原因可能有两个。一是四季度起这只基金大幅加仓了大融城2A，结果净值受到了影响。如果是这个原因的话公司需要解释为何在这个时候突然疯狂购买有暴雷风险的房企ABS，是否存在利益输送。二是投资时加了杠杆，资产价格下跌给基金净值带来的不利影响被杠杆成倍放大了。如果是这个原因，且不说基金合同和招募书里有没有禁止加杠杆操作，至少要在公开回应里提及这个事情，而不是讲点无关痛痒的东西。记得之前在某种草平台上看到有大V疯狂推荐这款基金，估计拿了不少广告费，这人现在应该被粉丝骂惨了吧，由此可见一家只注重营销没有风控的基金公司是多么的不靠谱。富荣为投资界贡献了一出闹剧，只不过当冤大头的是那些买了高价票观赏这出“好剧”的投资者，基金公司该收的手续费一个子都不会少。以上纯属个人观点，欢迎关注、点赞@王五说说看 ，您的支持是对原创最好的鼓励！

王五说说看房地产企业法务

一天跌12%的债券基金公司回应了，说实话我对这份回应相当不满意，根本没有讲清楚为什么一天会跌那么多，越是这样含糊其辞的解释越会让投资者丧失信心，从而做出加速赎回的决定。1.最近的债券市场确实不怎么样，甚至可以用“惨”来形容，可是一般的债券基金撑死了一天跌个1%，哪有一天跌12%的事情。大家都不是第一天玩投资，买债券基金就是图风险小、收益稳定，哪怕是风险较大的股票基金，一天跌去5%都已经是非常严重的情形了，债券基金跌12%简直就是天方夜谭。2.基金公司在回复中提到导致本基金大跌的原因有两个，一是市场整体不行，二是投资者恐慌性赎回导致基金公司只能“贱卖”持有的资产。我来翻译一下，一天跌12%是市场不好外加投资者瞎搞，合着自己一点问题都没有啊。这番话讲给金融小白听可能还能唬住对方，但凡懂点债基的根本不会吃这套。债券市场最近确实不太行，几乎所有债基都在大跌，但别人的大跌最多也就是一天亏掉几周或者一个月的收益，富荣中短债一天跌掉三年的收益，这正常吗？难道富荣所在的债券交易市场和大家不是同一个，是在另外一个平行宇宙呢还是受到了量子纠缠的影响呢？投资者恐慌性赎回导致大跌的理由也站不住脚，原因有二。第一个原因和上面说的一样，全市场债基都遇到了投资者赎回的问题，人家也要抛售资产应对赎回，大家都有的理由用不着特意强调。第二个原因出在逻辑上。抛售资产导致基金净值大跌的本质原因是持有的各类“债券类资产”的价格因抛售而下降（还有一种可能是买了暴雷资产，但人家的回复里明确提到买的资产没有暴雷），那么我们就来看看富荣持有的资产价格有没有在大跌。3.根据富荣中短债债券基金三季报中披露了持仓量最多的五只债券品种，这几天的价格是在下跌但远没有基金净值跌得那么夸张。另外，基金持有的房企ABS类资产里有一只叫作大融城2A的品种，这玩意当天确实跌了很多，价格在一天内跌掉一半，原因是对应的项目出了问题，可能会暴雷。不过，截止至9月底大融城2A在富荣中短债的净资产占比只有1.08%，这意味着即使该资产的价格跌了一半对整只基金的净值影响只有0.54%而已。因此，基金公司的回复不足以解释净值为何跌了那么多，明显有避重就轻的嫌疑。4.根据个人猜测，导致大跌的真正原因可能有两个。一是四季度起这只基金大幅加仓了大融城2A，结果净值受到了影响。如果是这个原因的话公司需要解释为何在这个时候突然疯狂购买有暴雷风险的房企ABS，是否存在利益输送。二是投资时加了杠杆，资产价格下跌给基金净值带来的不利影响被杠杆成倍放大了。如果是这个原因，且不说基金合同和招募书里有没有禁止加杠杆操作，至少要在公开回应里提及这个事情，而不是讲点无关痛痒的东西。记得之前在某种草平台上看到有大V疯狂推荐这款基金，估计拿了不少广告费，这人现在应该被粉丝骂惨了吧，由此可见一家只注重营销没有风控的基金公司是多么的不靠谱。富荣为投资界贡献了一出闹剧，只不过当冤大头的是那些买了高价票观赏这出“好剧”的投资者，基金公司该收的手续费一个子都不会少。以上纯属个人观点，欢迎关注、点赞@王五说说看 ，您的支持是对原创最好的鼓励！

漂亮国30年期国债收益升到2.419%了，达到了2019年11月以来的最高水平。资金都是聪明和逐利的，有这么高利率的避险资产，市场上的风险资金肯定要往债市流动，估计未来股市还会持续波动调整一阵子了。

这并不是一个坏消息，因为从19年开始，市场已经涨了2年，大量的机构早已赚得盆满钵满，市场的回调可是戳破泡沫，让价值回归的头等大事。只是最近才入市的小散，还不知道基金涨跌的逻辑，容易恐慌。

大家既然投资了基金，一定要牢记，基金是长期持有才会有效果的。我最近一轮买入基金的时点，也是在上一轮熊市期间，我不知道熊市什么时候结束，只知道价格不贵了。

后来，市场继续跌了一阵子后，才开始慢慢向上之路。我也没有完美择时，但如果那个时候我选择观望，那开始上涨我肯定也会后悔拍大腿。

我非常理解持仓偏股基金较多的粉丝的心情，Jeff与你们同在。我的利润不少，但我不会撤退，会继续保持在市场里，希望大家也可以坚持下去！

不追涨杀跌，以时间换空间；

弱化行业，均衡配置；

多配债基组合，促进股债平衡，提高整体抗风险能力。

闲钱投基，不加杠杆，独立思考，合理配置，盈亏同源，延迟满足，交给时间，市场一定会回来的！

投基是一门艺术，关注我@Jeff滚雪球，点赞、互动、收藏，教你基金配置好方法！

#基金# #股票# #A股# #财经头条# #师者说#

#螺丝钉说#

今天市场走出了一个深V。

早盘的时候微涨，中午之后突然大幅下跌。盘中大盘一度下跌超过4%。

到尾盘又顽强的涨了回来。全天大盘整体微跌。

1.  最近这种波动已经跟基本面关系不大了。

毕竟去年还是有不少行业的盈利增长超预期，但也是跟随着大幅下跌。

这种不管基本面如何、整体下跌的情况，已经导致部分基金清盘或者爆仓。

比如说借钱投资或者基金设置了清盘线，那么跌到一定程度的时候，就会导致持有的股票，不计成本，不计价格的卖出。

卖出会推动股价进一步下跌，导致更多的产品爆仓清盘。

短期里形成了恶性循环。

这也就是罗伯特席勒，在《非理性繁荣》一书中提到过的场景。

在2015年也出现过类似的情况。

当时是中小盘先大幅下跌，大盘股估值并不高。

但中小盘下跌的时候，很多上市公司纷纷停盘，基金为了应对赎回，不得不卖出还没有停盘的大盘股。

导致大盘股的跌幅，短期里甚至超过了中小盘。最后引发大盘大幅下跌。

后来，A股优化了停盘的规则，不允许长期停盘，这种情况也就消失了。

2.  从以前的经验看，这种短期快速的下跌，有几个特点。

（1）下跌速度非常快。

因为不计成本被抛售，很多品种会比较迅速的跌到诱人的低位。

这比钝刀子割肉，连续阴跌两三年要好很多。

（2）持续的时间也不会太长。

因为有杠杆和可能会清盘的产品数量有限。

这批风险高的产品清完了，上面提到的恶性循环也就终止了。

（3）短期里会跌到多少，取决于最惨的那批投资者，割让出了多少流血的筹码。

在市场大幅下跌后，低估品种也变多了。

也是做好资产配置的好阶段。

3.  资产配置有两个好处。

第一个好处，是减少波动。

第二个好处，是提供更多的投资机会。

（1）第一个好处是减少整个资产组合的波动。

在过去一年，很多朋友印象最深的，下跌的比较多的品种，那自然是中概和医疗。

不过其实过去一年，也有上涨的品种。

例如，价值风格的红利指数，代表中小盘的500低波动、500增强。

那又有朋友想，既然500和红利不错，我是不是只投资这两个品种就好？

其实也不是。

再往回，到2019年，500和红利的表现都不尽人意。

甚至500指数，从2015年到2018年，跌去了70%。

不同风格的品种，不会同涨同跌。

分散配置，可以让整个组合会更稳定。

举个最简单的例子。

500、医疗、中概，这三个指数，在过去7年，都出现过最大70%级别的波动。

也就是说，

如果全配置某一个品种，一次性买入，不管哪一个，中间最大会面对70%的账面浮亏。

但如果是简单的三等分配置，这样的一个组合。即便是买在2015年6月份最高位1星级，之后遇到最大涨面浮亏大约是46%。其他年份，最大浮亏通常在20%-30%内。

原因就是，不同品种不会同涨同跌。分散配置可以减少组合的波动。

（2）第二个好处，是提供了更多的投资机会。

比如说2018年，当时回到了5星级，低估的品种很多。

随后，不同风格的低估品种，先后上涨：

最先上涨的是白马股；

之后是中小盘；

最后是价值风格。

这三类品种，2018年底都很低估。

如果只配置一个品种的话，那可能这个品种涨的慢一些，就会比较煎熬。

如果分散配置不同风格品种，有的品种会先上涨，有的会慢一些。

甚至会出现，有的品种涨到了高估止盈，有的品种还在低估。

这样，可以用高估止盈的品种，去投资低估的品种。

多出一次低估投资的机会。

还有一种资产配置提供的投资机会，是股债资产配置。

例如4星级的时候，保持（100-年龄）%的股票资产的投资比例。

比如40岁，可以配置60%的股票资产，40%的债券资产。

到了接近5星级的时候，债券资产这部分也可以适当拿出一部分投入到股票资产里。

债券和股票并不是同涨同跌，这样，也可以提供额外的投资机会。

4.  那什么时候适合做资产配置呢？

最好的方式，是一开始就做好了资产配置。

不过这个要求比较难。大部分投资者都是从单个基金经理，或者单个指数基金开始投资的。

如果目前自己持有的已经是集中投资了，怎么办呢？

假设某一个品种持有比较多，那么要进行分散配置，通常有两个好的时机。

第一个时机，是止盈的时候。

如果止盈的时候有其他低估品种，就顺势分散到其他低估品种了。

如果没有低估品种，那就放到债基中过渡，等下次低估的时候再分散配置。

另一个时机，是在市场整体特别便宜的时候。

此时4.5星级，市场上大部分品种也低估了。

比如说将自己持有比例较高的品种，减少比例，投入投顾组合中，那就可以在市场低迷的时候，将一个低估的品种，配置为一篮子的低估品种。类似2018年底。

这样，也可以将资产配置做好。

PS：对指数基金感兴趣的朋友，欢迎阅读《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。

今天市场大幅高开，伙伴们都松了一口气，市场是不是开始转暖，也是大家这段时间最为关心的问题。数据是科学有效的，我看了一下现在的基本指标，给大家分享一下：

短期来看市场先生确实给力，随着时间的推移，估值修复的结果开始初现，一些超跌的好票开始回暖，又进入了人性贪婪的区间（短期71，较贪婪）。

对市场情绪影响很大的北上资金继续扫货，虽说它隔三差五的跑，但是总体的净额是在增加（已经超过1.3万亿），这说明了咱们的市场依然充满着竞争力，给大家定个心。

整个市场的“融资比”大概在8.71%左右，这个比例可以作为市场情绪的参考，如果牛市来临，那大家肯定是猛加杠杆往里进，现在这个杠杆率还可以，不算高。

那“股债比率”情况如何？现在配置股基和债基的差额不大（3.06%），也就是说配两边的结果差不多，处于股债平衡的位置，大家可以不用太担心而多配债基了。

所以我觉得现在市场还是比较稳的，没有什么特别明显的风险迹象，大家手里的基金也不用过多的往避险的债基组合走，继续混合基和量化基拿着就行。

提示一下，在现阶段有问题的，就是外盘。大家看一下自己的持仓，如果有外盘基金的，可以适当减少，估值真的太高，虽说不知道啥时候是顶，不过也差不多了，一定小心。

今天开始大吉，咱们一起吃肉，一直保持在市场上，就是很好的进攻手段。

投资是一门艺术，关注我@Jeff滚雪球，点赞、互动、收藏，教你基金配置好方法！

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本文杠杆债基（债券基金杠杆到此分享完毕，希望对大家有所帮助。