造房不如找房？贝壳净利润约28亿，市值是碧桂园2.8倍

【财报分析】虽然净利润不高，但是无比强大的交易量，使得贝壳找房市值维持在较高水准，碾压了传统老牌房地产商。

贝壳找房（KE.NYSE）2020年四季度以及年报财报显示，四季度实现净收入227亿元，同比增长了58%。净利润10.96亿元，增加135%。

四季度平台房产总交易额（GTV）同比猛增65.4%，达到1.12万亿元，其中二手房交易金额为5847亿元，同比增长69.8%，新房交易额为4692亿元，同比增长55.5%。　　新兴业务和其他服务的交易额为661亿元，同比增长113%。

至于全年，则实现总交易额3.5万亿元，同比增长64.5%，其中二手房交易额为1.94万亿元，增长49.5%，新房交易额实现1.38万亿元，增长85%。其他新兴服务实现交易额1761亿元，同比增长113%。

这使得贝壳找房2020年实现净收入705亿元，同比增长53%，净利润为27.78亿元，同比增长210%。贝壳连续三个季度盈利，但还没到赚大钱的时候。

截至3月17日美股开盘前，贝壳找房市值高达770亿美元，折合人民币超过5000亿元，如果把贝壳找房放在A股，总市值足以进入前20名。

截至3月17日A股收市，市值排在第16、17位的公司分别是比亚迪、海康威视，现总市值大约为5060亿元、5000亿元。“抱团股”最近下跌明显，影响了这两家公司市值。

和贝壳找房同处在产业链中的应该还是房地产开发商，最高市值是万科A，现在大约为3800亿元，其他超过千亿元还有房地产开发公司保利地产、新城控股、招商蛇口以及港股的中国恒大、碧桂园、融创中国、龙湖集团，但无一超过贝壳找房。

贝壳找房目前以近700倍市盈率、6倍以上的市销率，让业内同行叹为观止。比如业内多年销量冠军的碧桂园，其最新市值为2137亿港元，折合人民币为1800亿元，贝壳找房市值是碧桂园2.8倍。

而财务数据对比，碧桂园仅仅去年上半年收入就有1857亿元，净利润141亿元，但是其市盈率（TTM）仅仅为5倍。

贝壳平台强大的背后，是依托全国各地房产中介实体店。截至去年底贝壳实体店铺数量为46946家，同比增长25%。和贝壳签约的房产经纪人数量增至49.3万人，同比增长38%。四季度贝壳平台月度活跃用户4820万人，同比增长88%。由此可见，网络效应在商业模式上带来的裂变有多“可怕”？

这自然要花费巨额费用。这自然要花费巨额费用。比如找很多代言人或投广告，之前是小生黄轩。四季度，贝壳支付给合作经纪人和销售渠道的佣金增长59%，达到87亿元。另外公司内部佣金和经济补偿增长38.6%，达到68亿元。

贝壳这个调性，有没有让你想起美团，给骑手支付的费用？当然，作为房产经纪人，职业更体面，收入也更高一些。

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