人民币汇率暴涨，央行出手干预，降准降息临近？

最近人民币的走势格外凌厉，节后的第一个交易日开门红，人民币汇率大幅升值，在岸人民币对美元汇率盘中最高飙升逾1000点，达到了目前6.6906。从离岸汇率来看，一路从今年5月27日的起，上涨到目前的6.6791，人民币累计飙升超过5000点。人民币为何在此间会出现大幅度升值，后续有关部门是否会采取干预措施？

人民币近期大幅的升值，是有其客观推动力的，我总结有如下几个方面的原因：

首先是对美国大选结果的预期。从目前两党候选人的支持率来看，民主党候选人拜登领先特朗普支持率5-6个百分点。不出意外的话，拜登当选总统基本没有悬念了。市场普遍预测，如果拜登当选下一届总统，会采取较大力度修正特朗普的措施，也别是会采取行动缓和中美关系，比如降低甚至取消对中国商品的高额关税。如果拜登是一个理性的领袖，包括他想上台就有所作为，修正特朗普的偏激政策，缓和中美乃至全球经贸关系，为美国经济复苏创造良好外部环境，当然是不二的明智选择，也会成为立竿见影的有效政举。在这种预期之下，自然会提升对人民币升值的乐观预期。

其次是美国继续放水引发资金避险情绪。尽管新一轮的经济纾困政策继续暂时搁置，但市场都看得很清楚，这个新的救助计划出台是迟早的事情，而且总额一定在2万亿美金以上。一方面还需要财政刺激和纾困，一方面美国国债总额超过27万亿美金了，但是经济复苏的道路依然十分迷茫而漫长。美元的继续大放水，包括接近于零的美元利率，其他经济体也都采取零利率甚至负利率政策，而中国没有大幅放松货币政策，目前基本利率处于较高水平，使得中国资产本身具有较好投资收益。就拿10年期国债比较，买中国国债可获约3.1%的收益；而美国同类债券的收益不到0.8%。这种息差自然会引发全球资金涌向货币政策相对稳健的中国，从而推升人民币价格。

第三，中国是全球经济低迷中的最大亮点。二季度中国GPD增长3.2%，是全球经济体中为数不多保持经济正增长的国家。国内外机构纷纷预测，中国三季度GDP增长有望超过5%，而全年经济增长有可能达到6%左右。这是中国采取有力措施，迅速控制住了疫情的福报，也是证明中国体制优越性的重大体现，而这种经济复苏的情况，成了疫情影响下全球经济衰退中的靓丽风景线，自然会吸全球引资金加速涌入中国市场，从而拉升人民币汇率。

与此同时，近期人民币的大幅升值，也和世界各国对人民币国际储备需求的增加，以及在这段时间里，中国央行没有对汇率市场采取干预措施有关。

人民币的短期升值，有利于外汇收支平衡，有利于慢慢推进人民币国际化，同时给国内货币政策的创造了相对稳定的外部汇率环境。但是如果人民币继续大幅度升值，就会出现负面效应。

一方面人民币快速升值，有可能会吸引热钱加速流入中国资产市场，推升国内资产价格大幅度上涨，比如股市和房地产有可能出现不正常的快速上涨，加大形成资产价格泡沫的风险。节前第一个股市交易日，北上资金净流入100多亿元，都是这些现象的管窥踪迹。

同时，人民币升值6%，已经增加了出口企业的成本，如果继续大幅度升值，势必影响我国出出口贸易产业。因此，需要重视和客观看待近期人民币凌厉的升值势头，采取必要干预措施，熨平市场波动。

实际上央行已经采取了措施，迅速发布了一则通知，自从2020年10月12日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。远期售汇外汇风险准备金率下调到零，能够降低企业和个人远期购买外汇的成本，增加对远期外汇的需求，客观上会推动卖出人民币买入外汇，等于增加了人民币的供给，从而抑制人民币单边升值，引导人民币进入双向震荡波动区间。

如果这个措施不能有效抑制人民币快速单边升值，央行很有可能采取其他措施。比如通过增加供给，支持中资金融机构，在香港离岸市场大规模出售人民币。而从根本上来说，也有可能通过降低存款准备金来释放人民币流动性，包括采取降息的措施，缩减人民币与其他国家货币之间的息差，减少境外资本的大规模流入。

从国际环境来看，中国的货币政策和财政政策都处于非常主动，非常有利的位势，中国的经济也进入一个良性复苏阶段。我们当前的主要任务，是内部的改革与转型；但不能忽视来自国际市场黑天鹅和蝴蝶效应。对经济和金融的冲击与影响。因此，对人民币快速升值保持警惕，并采取有预见性的干预，才能为进一步解决好国内问题，创造安全稳定的外部环境。

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