为什么阿里巴巴在香港申请上市被拒，而腾讯却可以在香港上市？

阿里巴巴集团曾经在2007年11月16日港交所上市过，并在2012年2月21日宣布私有化退市。到了2014年3月，阿里巴巴宣布启动赴美上市事宜。

一个重要的原因是，当时香港证监会制度只允许“同股同权”的股权分配模式，即每一股都有且只有一票投票权。而阿里设计的股权为“同股不同权”即创始人持有股每一股等于若干票（例如刚上市时，马云持有阿里8.9%股份，而投票权占42.5%），而二级市场则每一股等于一票。这样的“双重股权结构”，显然是和港交所规则相违背的。最终双方洽谈失败，阿里选择赴美上市。

主要原因如下： 阿里股权过于分散，而且股东都不是省油灯。阿里最大的两个股东日本软银和美国雅虎（现已被阿里收购）。两家公司持股超50%，而马云的管理层只占20%，并且软银，雅虎两家公司都有自己的主营业务，并非单纯的投资机构，如果阿里采用“同股同权”模式，上市后则会出现软银，雅虎获得公司控制权，马云等创始人没有公司决策权。难保这两家公司不会拿阿里做自己的想做事。所以阿里要上市，马云一定选择能够接受“同股不同权”的交易所。

反观腾讯，自2004年在港股上市以来，股价已经翻了500多倍，堪称奇迹。现已成为港交所最大蓝筹，市值占据港交所总市值的12%，那腾讯是如何解决股权问题的呢？

腾讯在2004年上市时，当时的市场并没有“同股不同权”的说法，当时所有人

包括马化腾都没想到腾讯会有今天这样的辉煌。那么现在腾讯为什么不担心股权问题呢？主要原因如下： 腾讯最大的股东为南非MIH占股35.64%，马化腾占13.1%，南非联合银行集团（ABSA）占10.46%，很明显股权也是旁落他人，而两家南非公司远隔万里看中深圳的腾讯，其眼界和眼光让人敬佩，更让人佩服的是两家公司都选择了分红权而放弃了投票权。换句话说，马化腾及其团队对腾讯集团拥有绝对的投票权和管理权，这也让马化腾少了后顾之忧，专心开拓市场，并一举成为亚洲第一大公司。

腾讯从一定程度上讲，也算是“同股不同权”，只是在上市是按照同股同权的模式上市，然后其投资股东放弃了投票权。而阿里的情况则有所不同，自从失去阿里之后，香港证监会也在深刻反思自己，近期有传言称：香港证监会通过了“同股不同权”制度，有可能也是为 蚂蚁金服赴港上市铺平道路，毕竟错过了阿里，香港不想再错过蚂蚁金服这个金融巨头了。

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