“不放过每一个BP”――债市“内卷”如何破局

债券基金经理高波（化名）苦笑道，利率水平逐渐下行，票息贡献的收益越来越低，为了对客户资金、业绩负责，抓住每一个BP（BasisPoint，基点）成为必选项，这是每个基金经理都需要面临的变化，并且短期内很难改变。 从利率的波动率来看，2017年年内波动尚有88个基点的区间，而到2022年仅剩34个基点的区间。“在利率水平逐渐下行之后，票息贡献的收益越来越低，因此出于为持有人争取更多回报的目的，债券基金管理人普遍开始在波段交易等各类固收投资策略方面‘内卷’，以求获得票息收入以外的更多收益。” 低利率环境鼓励了投资者将资金投入债券市场，追求更高的回报，这也使得机构强调要抓住每一个基点；另一方面，满足一定信用风险底线的合意资产越来越少，传统的投资模式难以为继，这种钱多但策略手段和高性价比资产偏少的情况，导致了债券投资“内卷”现象的出现。“尤其在互联网平台上，投资者往往根据短期业绩排名购买债券基金，基金必须排名靠前，才能被更多人看到，使得竞争更为激烈。”沪上一位基金经理坦言，债券基金策略的选择与市场行情的客观情况密不可分，因为债券投资最大的

来源：TOOM舆情监测

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