导读 如果您是某种愤世嫉俗的人，Reddit的S-1文件会敲响警钟。其中提到了r/WallStreetBets。(实际上总共提到了五次。)它积累了比特币和以太坊的...

如果您是某种愤世嫉俗的人，Reddit的S-1文件会敲响警钟。其中提到了r/WallStreetBets。(实际上总共提到了五次。)它积累了比特币和以太坊的库存。还有一个计划让某些高级用户可以选择在股票在公开市场上首次亮相之前购买股票。

S-1是公司上市前向美国证券交易委员会提交的文件。它披露了各种各样的信息：收入数据、风险因素、有关业务的关键数据。它会发出某些信号。在这种情况下：我看到了一些模因股票。

我完全可以想象企业内部人士会想，好吧，Reddit是meme股票的聚集地，所以yolo等等。但问题是：Reddit用户对此并不热衷。

“结局的开始。”

“赶紧把它短路吧，”一位r/WallStreetBets用户写道。“他们还没有证明这个用户群或数据集可以货币化。”

还有一个人：“恶意地往投放炮里装东西。”(对于那些不喜欢这种说法的人来说，他们打算押注股票下跌。考虑到“看跌大炮”的使用，我认为他们下了很大的赌注。我试图想象一种情况，人们加载看跌期权-没有恶意的大炮，但它还没有出现在我的脑海中。)

好吧，但这只是r/WallStreetBets!当然还有其他Reddit用户更热情，对吧?在r/technology上，对IPO故事的最高评论是“结束的开始”。人们对管理层可能采取哪些措施来使公司盈利存在悲观的猜测——哪些Reddit子版块可能会被禁止、用户可能需要支付多少费用才能发布内容、增加广告负载。一位用户称，让顶级用户提前购买的定向分享计划是“一个”。这只是Reddit进行的。”他们还对亚伦·斯沃茨(AaronSwartz)联合创始人的身份被抹去感到愤怒。

这不仅仅是闹肚子。Reddit作为一项业务存在严重问题。Reddit并不盈利。Reddit从未盈利过。正如BloombergOpinion的DaveLee指出的那样，RedditIPO的风险因素部分比Twitter和FacebookIPO风险因素的总和还要长。

“我认为Reddit向他们的模组和用户提供IPO服务非常酷。”

这是因为Reddit比其他社交媒体网站更容易受到用户的攻击，Reddit的各种叛乱已经表明了这一点。它的社区管理模式有其优点——这意味着60,000名管理员比承包商更熟悉他们的社区。但Reddit不向他们付费，因此控制他们会更困难。

如果你仔细观察，你会发现Reddit是如何通过向高级用户提供股票来试图降低这种风险的。因为他们是股东，他们会希望保持自己的股票有价值。这意味着他们不太可能做会切断广告收入的事情，比如突然关闭Reddit子版块以示抗议。

“我认为Reddit向他们的模组和用户提供IPO是一件很酷的事情，”一位Reddit用户要求我透露他的身份，凯文告诉我。“这是一份小小的感谢，实际上可能具有一定的货币价值。”

Reddit的定向分享计划是这样运作的：合格的用户——基本上是有足够业力或花了足够时间作为模组工作的人——收到一封来自公司的电子邮件，要求他们提供某些个人信息以预先注册该计划。大约三周后，每个注册的人都会收到一封电子邮件，告诉他们是否符合资格。(根据注册人数，可能会有一个等候名单。)符合资格的人将获得“进一步的指示”，尽管Reddit的常见问题解答并不清楚这些指示将带来什么。

分享计划“老实说，对我来说似乎是一个噱头。”

凯文正在考虑购买Reddit计划的股票，如果他认为该股票被低估，他可能会在该计划上市后购买更多股票。

你可以像凯文一样，将其视为对做出有意义贡献的人们的感谢。但假设你花了几个小时成为一名Reddit版主，并且购买了股票。您有可能会赔钱，并有效地为内容审核的特权付出代价。乐趣!

分享计划“老实说，对我来说似乎是一个噱头”，也收到了这份邀请的丹·M.(DanM.)说。毕竟，这些股票并不是免费赠送的，他说。

我为这个故事采访过的所有Reddit用户都对Reddit这个社区充满热情。在搜索引擎优化垃圾和社交媒体参与诱饵的互联网时代，它是亮点之一。丹说，这里仍然有爱好者和专家，人们仍然可以学到东西。“虽然互联网的其他部分都是一团糟，但Reddit仍然是一个可以学习东西和享受乐趣的地方，”u/itsreallyreallytrue说，他也收到了邀请，正在考虑加入共享计划。

但一个好的社区与一个可行的企业并不完全一样。尽管Reddit成立于2005年，但S-1指出，“我们的业务处于货币化的早期阶段，不能保证我们能够扩大业务以实现未来的增长。”Reddit的大部分收入来自广告，但它在赚钱方面一直不太擅长。这可能是因为它对节制采取自由放任的态度。直到2020年，该网站才禁止仇恨言论。

“高管们看到一个高度参与的社区，并认为‘必须有一种方法可以从中榨取资金’。”但也许根本就没有。”

另外，用户参与度并不固定。乌克兰战争和视频游戏《EldenRing》的发布等事件——这些都是Reddit自己的例子——导致用户参与度激增。而且很多用户都是被动的，甚至没有登录。因此，定位比Instagram等网站上的定位要复杂一些。

“Tumblr又回来了，”丹说，他没有购买股票。“高管们看到一个高度参与的社区，并认为‘必须有一种方法可以从中榨取资金’。”但也许根本就没有。”

当然，Reddit正试图通过出售数据来帮助训练人工智能来实现收入多元化;我不认为Google交易的时机是S-1公开的前几天，这并非巧合。

Reddit还尝试通过区块链计划实现盈利。它出售NFT作为另一个收入来源。(在NFT炒作的高峰期，其中一些资产售价数百万美元——现在大多数NFT都“一文不值”。)它还必须终止社区积分产品，这对于许多代币突然失去价值的人来说是一场灾难。

社区积分只是一个噱头;股票也是噱头吗?

对web3的进军——除了比特币和以太坊持有量之外，Reddit没有在其S-1中披露其价值——让我对向用户提供的股票有点怀疑。社区积分只是一个噱头;股票也是噱头吗?

我们可以将这些花招归咎于首席执行官史蒂夫“u/spez”霍夫曼。这些并不是他做出的唯一奇怪的决定。例如，他表示，去年API价格上涨导致用户抗议，部分原因是“埃隆·马斯克做到了”。(Twitter——抱歉，我的意思是X——与广告商的关系怎么样，spez?)坦率地说，他在Reddit叛乱期间的公关之旅是灾难性的。

虽然霍夫曼现在认为Reddit作为人工智能训练数据集很有价值，但他让他的董事会成员SamAltman免费吸取Reddit数据;Altman曾经是，现在仍然是OpenAI的首席执行官。奥特曼也是Reddit的第三大股东，拥有的股份是霍夫曼的两倍多。奥特曼担任Reddit首席执行官八天。

在S-1中，霍夫曼被列为风险因素，但可能并不正确。S-1表示，“霍夫曼对我们公司的管理至关重要，对我们的技术发展和战略方向至关重要”，因此难以替代。真正的风险因素是有多少人认为“fuckspez”是一个很好的口号，因为他的工作比任何其他社交媒体首席执行官的工作都更依赖于让用户满意。